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下載手機(jī)APP 特斯拉5天之內(nèi)兩連漲，和上一年同期比較，特斯拉旗下車(chē)型的價(jià)格最多已上漲超過(guò)4萬(wàn)元。一起超過(guò)兩位數(shù)的新動(dòng)力轎車(chē)產(chǎn)品或直接調(diào)漲官方指導(dǎo)價(jià)，或以改款晉級(jí)的方法提高價(jià)格，漲幅大多在1萬(wàn)元以上。
表1：2022年新動(dòng)力車(chē)提價(jià)車(chē)型不完全統(tǒng)計(jì)
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在2022年1-2月新動(dòng)力車(chē)零售銷(xiāo)量排名前30的車(chē)型傍邊，提價(jià)車(chē)型覆蓋其間超過(guò)20款，市售主力新動(dòng)力車(chē)型底子都在此次提價(jià)之列。理想轎車(chē)創(chuàng)始人李想3月21日在其微博中稱(chēng)，現(xiàn)在現(xiàn)已提價(jià)的品牌都是現(xiàn)已確認(rèn)電池提價(jià)起伏的品牌，沒(méi)有提價(jià)的只是還沒(méi)確認(rèn)電池提價(jià)起伏，確認(rèn)之后也會(huì)漲。
表2:2022年1-2月新動(dòng)力車(chē)零售銷(xiāo)量排名
關(guān)于提價(jià)的原因，一切發(fā)布提價(jià)公告的車(chē)企都會(huì)提到兩個(gè)原因：補(bǔ)助退坡以及原材料提價(jià)。2022年新動(dòng)力車(chē)財(cái)政補(bǔ)助退坡30%，對(duì)續(xù)航400公里以上干流市售車(chē)型意味著補(bǔ)助削減5400元。但補(bǔ)助退坡并非2022年剛開(kāi)端，2020和2021兩年也別離退坡10%和20%，但彼時(shí)新動(dòng)力車(chē)價(jià)格都沒(méi)有發(fā)生大面積上漲。并且這一輪提價(jià)的起伏也遠(yuǎn)超補(bǔ)助退坡起伏，補(bǔ)助并不是構(gòu)成價(jià)格普漲的首要原因。
一般狀況下，原材料價(jià)格的上漲很難影響轎車(chē)的終端價(jià)格。首要原因有二：1、轎車(chē)的零部件構(gòu)成十分復(fù)雜，某幾種原材料的價(jià)格動(dòng)搖一般不會(huì)對(duì)車(chē)輛的總本錢(qián)構(gòu)成重大影響。2、轎車(chē)產(chǎn)品的終端價(jià)格一般都會(huì)有必定優(yōu)惠起伏，在本錢(qián)壓力上升時(shí)，減縮優(yōu)惠起伏，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行愈加嚴(yán)格的價(jià)格管控，就足以消納本錢(qián)壓力。
整車(chē)廠一般會(huì)竭力避免調(diào)漲官方指導(dǎo)價(jià)，即便提價(jià)也會(huì)經(jīng)過(guò)添加低本錢(qián)、高利潤(rùn)的配置，一起小幅調(diào)整價(jià)格的手法，表面上提高性?xún)r(jià)比，實(shí)質(zhì)上消解本錢(qián)壓力。像本次價(jià)格普漲這般毫無(wú)諱飾的提價(jià)行為對(duì)整車(chē)廠來(lái)說(shuō)十分稀有。
而這次車(chē)企之所以稀有的直接提價(jià)，首要原因是占新動(dòng)力車(chē)本錢(qián)40%左右的動(dòng)力電池大起伏提價(jià)，而電池提價(jià)則是由于上游原材料價(jià)格的漲幅現(xiàn)已大大超出整個(gè)電池工業(yè)鏈的消納才干，只能直接由終端顧客來(lái)承擔(dān)。
2021年10月和11月《財(cái)經(jīng)十一人》宣布過(guò)兩篇關(guān)于電池工業(yè)鏈的文章《動(dòng)力電池求過(guò)于供，大贏家卻不是寧德年代》、《提價(jià)潮下，寧德年代們的三重焦慮》，其間最為重要的一個(gè)結(jié)論是整個(gè)電池工業(yè)昌盛的最大受益者是供應(yīng)鏈上游企業(yè)，并且越靠前的環(huán)節(jié)收益越大。
當(dāng)時(shí)得出這一結(jié)論的時(shí)分，碳酸鋰價(jià)格20萬(wàn)元/噸，而現(xiàn)在，作為電池主材的碳酸鋰，價(jià)格現(xiàn)已安穩(wěn)在50萬(wàn)元/噸接近一個(gè)月。碳酸鋰的這一輪提價(jià)，速度快，漲幅大，一年時(shí)刻暴升十倍，打破了此前一切業(yè)界專(zhuān)家的預(yù)期。經(jīng)過(guò)復(fù)盤(pán)碳酸鋰的價(jià)格和供需走勢(shì)、鋰資源開(kāi)發(fā)的現(xiàn)狀以及與多家業(yè)界企業(yè)和研究組織的溝通，本文力求回答三個(gè)問(wèn)題：
1、碳酸鋰價(jià)格暴升的成因。
2、碳酸鋰的高價(jià)是否可繼續(xù)。
3、怎么應(yīng)對(duì)繼續(xù)高價(jià)的碳酸鋰。
碳酸鋰價(jià)格暴升的成因
這一輪碳酸鋰暴升的首要原因用三張圖表就能夠回答。
圖1：2014年-2022年碳酸鋰月均價(jià)動(dòng)搖曲線
圖2：2014年-2021年碳酸鋰供應(yīng)及需求增速曲線
表3：2018年-2020年世界首要鋰礦停產(chǎn)停工統(tǒng)計(jì)表
圖1和圖2的三根曲線中，2014年至2020年的動(dòng)搖清晰地表現(xiàn)出礦藏周期動(dòng)搖的規(guī)則。2014年到2016年，需求快速添加，推高了碳酸鋰價(jià)格，然后推進(jìn)碳酸鋰供應(yīng)提速。從2016年到2018年，碳酸鋰需求一直高位運(yùn)轉(zhuǎn)，這也支撐碳酸鋰的價(jià)格繼續(xù)安穩(wěn)在10萬(wàn)元/噸以上。一起影響鋰礦企業(yè)進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期。
在常規(guī)的礦藏周期動(dòng)搖周期規(guī)則下，礦藏企業(yè)探明礦藏之后，核算開(kāi)采本錢(qián)，在商場(chǎng)低迷期，只運(yùn)轉(zhuǎn)開(kāi)采本錢(qián)低的礦場(chǎng)，保持供需平衡，當(dāng)商場(chǎng)需求添加，價(jià)格進(jìn)入上行期后，敞開(kāi)本錢(qián)偏高的礦場(chǎng)，一起啟動(dòng)新礦場(chǎng)的勘探。在供應(yīng)超出需求，商場(chǎng)價(jià)格開(kāi)端下行時(shí)，從頭停掉高本錢(qián)礦場(chǎng)，削減供應(yīng)，進(jìn)入下一輪循環(huán)。
可是2014年-2020年的這一輪動(dòng)搖中有一個(gè)意外要素，便是新動(dòng)力車(chē)商場(chǎng)的添加先是超出預(yù)期，緊接著又未達(dá)預(yù)期，這一起一落之間，對(duì)鋰礦企業(yè)的擴(kuò)張決議計(jì)劃產(chǎn)生了巨大影響。2016年鋰礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)決議計(jì)劃是根據(jù)當(dāng)時(shí)對(duì)新動(dòng)力車(chē)商場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，結(jié)果后來(lái)商場(chǎng)未達(dá)預(yù)期，直接構(gòu)成鋰礦供過(guò)于求，價(jià)格甚至跌穿本錢(qián)線，引發(fā)了表3傍邊多家鋰礦企業(yè)的減產(chǎn)、停產(chǎn)、破產(chǎn)。
從2020年下半年開(kāi)端，新動(dòng)力車(chē)商場(chǎng)從添加乏力快速切換為高速添加，這一輪的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出此前的一切商場(chǎng)預(yù)期，構(gòu)成了碳酸鋰的嚴(yán)峻缺貨，快速推高商場(chǎng)價(jià)格。按照常規(guī)，此時(shí)鋰礦企業(yè)應(yīng)進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，但由于2018年至2020年的商場(chǎng)低迷嚴(yán)峻挫傷了大批鋰礦企業(yè)，構(gòu)成很多礦場(chǎng)和出產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)困難，不論是主觀志愿仍是客觀條件，都不利于快速擴(kuò)產(chǎn)，加之疫情影響，擴(kuò)產(chǎn)速度愈加緩慢，進(jìn)入2021年之后，碳酸鋰求過(guò)于供的局勢(shì)繼續(xù)加重，成為價(jià)格暴升的根底。
可是價(jià)格會(huì)飆升到50萬(wàn)元/噸的高度，也超出了整個(gè)職業(yè)的預(yù)期。在2021年下半年的時(shí)分，不論是鋰業(yè)公司仍是電池企業(yè)，關(guān)于碳酸鋰的最高價(jià)格預(yù)期底子在30萬(wàn)元。2021年12月國(guó)內(nèi)的碳酸鋰月均價(jià)為281098元/噸，底子契合這一預(yù)期。但進(jìn)入2022年之后，價(jià)格開(kāi)端猛漲，從30萬(wàn)到40萬(wàn)用時(shí)一個(gè)月，從40萬(wàn)到50萬(wàn)僅用20天，2月25日初次爆出50萬(wàn)元/噸的價(jià)格，并在這一價(jià)格上安穩(wěn)至今。
2022年初的這一輪猛漲超出了一切人的預(yù)期。央視財(cái)經(jīng)頻道《正點(diǎn)財(cái)經(jīng)》2月27日播出的節(jié)目中，接受采訪的某碳酸鋰貿(mào)易公司工作人員用“搶”來(lái)形容客戶(hù)對(duì)碳酸鋰的需求熱度。據(jù)《財(cái)經(jīng)十一人》從多家鋰業(yè)公司了解到的信息，現(xiàn)在客戶(hù)的確是只問(wèn)現(xiàn)貨不問(wèn)價(jià)格，只要有貨，就直接轉(zhuǎn)賬提貨。
現(xiàn)在商場(chǎng)上的供需缺口終究有多大?根據(jù)我國(guó)轎車(chē)動(dòng)力電池工業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年1-2月，車(chē)用動(dòng)力電池裝機(jī)總量為29.86GWh，2021年同期為14.24GWh，同比添加109.7%。同期天齊鋰業(yè)發(fā)布的2022年1-2月首要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，公司鋰精礦藏量添加39%，銷(xiāo)量添加56%，估計(jì)運(yùn)營(yíng)收入添加366%。贛鋒鋰業(yè)未發(fā)表產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，運(yùn)營(yíng)收入添加為260%。
兩家首要鋰業(yè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)都標(biāo)明原材料缺口的確存在。和動(dòng)力電池裝機(jī)量的增速比較，原材料的產(chǎn)銷(xiāo)增速明顯偏低，這是導(dǎo)致提價(jià)的底子原因。但這種供應(yīng)嚴(yán)峻的局勢(shì)從2021年下半年開(kāi)端一直如此，價(jià)格漲幅在進(jìn)入2022年之后忽然加快，還有另一個(gè)原因。
下流企業(yè)，包含電池正極制造商、電池出產(chǎn)企業(yè)在閱歷了2021年一整年的供應(yīng)鏈嚴(yán)峻之后，全職業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)已消耗一空，出產(chǎn)上完全依賴(lài)上游供貨商的供貨。就連經(jīng)銷(xiāo)商也沒(méi)有囤貨了，不存在囤積居奇的狀況，現(xiàn)在的價(jià)位經(jīng)銷(xiāo)商也不敢囤貨，底子全是“背靠背”的銷(xiāo)售方法，這也是為何在進(jìn)入2022年之后會(huì)呈現(xiàn)“搶”碳酸鋰的局勢(shì)。并且當(dāng)時(shí)爭(zhēng)搶原材料除了保證自身出產(chǎn)之外，還能起到?jīng)_擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的效果。
資料來(lái)歷：五礦證券 圖3：終端實(shí)在需求與商場(chǎng)實(shí)際需求的差異
現(xiàn)在電池原材料的供需局勢(shì)和2021年上半年的芯片較為相似，全體商場(chǎng)的供需缺口盡管存在，但并不像價(jià)格所反映出的那樣嚴(yán)峻。但在價(jià)格上行周期，實(shí)際商場(chǎng)需求是明顯高于終端實(shí)在需求的，由于其間擴(kuò)大的底子庫(kù)存，為應(yīng)對(duì)危險(xiǎn)和沖擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而生成的合意庫(kù)存需求都會(huì)提高。這些擴(kuò)大的需求導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格被快速推高。
碳酸鋰的高價(jià)是否可繼續(xù)
未來(lái)碳酸鋰的高價(jià)是否還將繼續(xù)，要害要看供應(yīng)端的改變，需求端的長(zhǎng)時(shí)間景氣高度確認(rèn)，僅新動(dòng)力車(chē)一個(gè)細(xì)分商場(chǎng)的增量就足以支撐到鋰商場(chǎng)十年以上的需求增量。五礦證券、招商銀行研究院、德勤等研究組織及贛鋒、天齊等鋰礦企業(yè)都以為碳酸鋰的結(jié)構(gòu)性短缺中短期內(nèi)難以緩解。
《財(cái)經(jīng)十一人》也以為未來(lái)的碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)將脫離礦藏周期規(guī)則。在礦藏周期動(dòng)搖規(guī)則中，動(dòng)搖規(guī)則源于礦藏采選、出產(chǎn)本錢(qián)與價(jià)格之間的拉扯，而未來(lái)數(shù)十年鋰的旺盛需求決議鋰價(jià)現(xiàn)已不或許跌回本錢(qián)線鄰近，周期動(dòng)搖規(guī)則將失效，取而代之的是相似石油的商場(chǎng)供需決議價(jià)格的邏輯。
鋰的需求高度確認(rèn)，所以未來(lái)鋰價(jià)走勢(shì)怎么，要害就要看供應(yīng)的改變狀況?，F(xiàn)在商場(chǎng)上的鋰供應(yīng)首要依賴(lài)澳大利亞的鋰輝石礦和南美的鹽湖提鋰，但由于2019年-2020年的商場(chǎng)疲軟，澳大利亞的Alita和Altura礦山別離于2019年8月和2020年10月宣布破產(chǎn)，近半數(shù)礦山挑選自動(dòng)減產(chǎn)。南美洲智利和阿根廷的鹽湖則大多將產(chǎn)能建造延期1-2年。
而2021年需求回暖之后的復(fù)產(chǎn)也并不順暢。據(jù)德勤管理咨詢(xún)我國(guó)合伙人鄭思一介紹，澳大利亞的礦山由于疫情、勞動(dòng)力短缺、供應(yīng)鏈等要素困擾，其擴(kuò)產(chǎn)腳步難以趕上下流擴(kuò)產(chǎn)的腳步。一起南美的鹽湖提鋰由于出產(chǎn)工藝的約束，產(chǎn)能建造周期最短也在18-24個(gè)月，很難快速提高產(chǎn)能，滿(mǎn)足激增的商場(chǎng)需求。
這些要素一起效果下，短期內(nèi)碳酸鋰高價(jià)的局勢(shì)難以改變，據(jù)多家鋰業(yè)企業(yè)工作人員介紹，業(yè)界遍及估計(jì)的鋰供應(yīng)初步緩解的時(shí)刻點(diǎn)在2022年第四季度，那時(shí)南美鹽湖提鋰的產(chǎn)能初步開(kāi)釋?zhuān)瑵M(mǎn)足商場(chǎng)需求。但疫情和南美當(dāng)?shù)氐鼐壵蔚挠绊懚加斜囟ǖ牟淮_認(rèn)性。
南美鋰三角——智利、玻利維亞、阿根廷三國(guó)占有了全球近60%的鋰資源，且鹽湖資源稟賦極佳，儲(chǔ)量大、濃度高、鎂鋰比低，選用低本錢(qián)的攤曬法即可出產(chǎn)，提鋰本錢(qián)僅為3000-4000美元/噸。但存在出產(chǎn)周期長(zhǎng)、受天氣要素影響大、需要大面積攤曬場(chǎng)等問(wèn)題。(相關(guān)數(shù)據(jù)參看圖3、圖4及表4)
圖4：2022年全球已探明鋰資源國(guó)別占比
圖5：全球首要鋰鹽湖品嘗及儲(chǔ)量
表4：全球首要鋰鹽湖資源狀況及出產(chǎn)本錢(qián)
現(xiàn)在全球首要鋰業(yè)公司均已在南美地區(qū)布局鹽湖提鋰項(xiàng)目，跟著2021年商場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，各家公司均以加快南美鹽湖項(xiàng)目的建造進(jìn)度。但由于鹽湖提鋰自身的技術(shù)存在約束，老練的攤曬法產(chǎn)能周期長(zhǎng)。膜法、吸附法、萃取法等新技術(shù)存在技術(shù)不老練，要害部件本錢(qián)高等問(wèn)題。并且由于各個(gè)地區(qū)的鹽湖資源狀況差異巨大，提鋰工藝有必要量體裁衣進(jìn)行調(diào)整，構(gòu)成產(chǎn)能尚需時(shí)日。但鹽湖提鋰不需要采選礦環(huán)節(jié)，直接產(chǎn)品便是碳酸鋰，完成產(chǎn)能爬坡之后，能夠長(zhǎng)時(shí)間保持高水平產(chǎn)值，因而鹽湖提鋰被視為未來(lái)鋰商場(chǎng)的柱石產(chǎn)能。
現(xiàn)在鹽湖提鋰的最大不確認(rèn)性來(lái)自南美三國(guó)構(gòu)建鋰資源“歐佩克”，又稱(chēng)“鋰佩克”安排的或許性。其實(shí)“鋰佩克”早在2011年就已提出，但當(dāng)時(shí)由于玻利維亞和智利兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的意識(shí)形態(tài)不合極大，兩國(guó)關(guān)系嚴(yán)峻，這一提議被長(zhǎng)時(shí)間放置。
但跟著2021年12月智利左翼聯(lián)盟提名人加夫列爾·博里奇當(dāng)選智利新任總統(tǒng)，南美鋰三角的三個(gè)國(guó)家均為左翼執(zhí)政，特別是現(xiàn)在鋰資源開(kāi)發(fā)程度最高的智利，其新任總統(tǒng)關(guān)于鋰資源開(kāi)發(fā)尤為重視，建議強(qiáng)化國(guó)家調(diào)控、提高礦企特許權(quán)使用費(fèi)、對(duì)立礦藏資源私有化、推進(jìn)樹(shù)立公營(yíng)鋰業(yè)公司等。這些建議跟著他的當(dāng)選，引發(fā)了商場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
博里奇2022年3月11日正式就任智利總統(tǒng)之后三天，就宣布應(yīng)阿根廷總統(tǒng)費(fèi)爾南德斯邀請(qǐng)，將于近期拜訪阿根廷，這也是博里奇就任后初次出訪的國(guó)家。2021年3月期間，阿根廷時(shí)任外長(zhǎng)索拉與玻利維亞評(píng)論了“鋰佩克”的想法。一年之后，跟著智利左翼領(lǐng)導(dǎo)人的上臺(tái)，“鋰佩克”的熱度超出以往任何階段。
現(xiàn)在商場(chǎng)預(yù)期，“鋰佩克”的建造進(jìn)度應(yīng)與南美各國(guó)的鹽湖項(xiàng)目建造進(jìn)度同步，現(xiàn)階段由于多個(gè)項(xiàng)目還處在投入階段，尚未有大額產(chǎn)出，所以各個(gè)國(guó)家還缺少協(xié)商具體細(xì)節(jié)的動(dòng)力和數(shù)據(jù)根底。假如建造進(jìn)度順暢，2022年第四季度，跟著產(chǎn)能開(kāi)釋?zhuān)鱾€(gè)國(guó)家的鋰資源收入開(kāi)端大起伏添加，樹(shù)立“鋰佩克”的腳步也將同步加快。
少數(shù)國(guó)家占有全球資源量一半以上，國(guó)家之間構(gòu)成資源輸出的協(xié)作安排，這樣的結(jié)構(gòu)與石油相似度極高，但也有一點(diǎn)重要不同，歐佩克能夠快速調(diào)理石油產(chǎn)能，一起扮演著柱石產(chǎn)能和動(dòng)態(tài)產(chǎn)能兩個(gè)人物，對(duì)全球石油價(jià)格的影響是全方位的。
但南美鋰三角未來(lái)在鋰商場(chǎng)傍邊只要柱石產(chǎn)能這一個(gè)人物，由于鹽湖提鋰的技術(shù)約束，無(wú)法快速調(diào)理產(chǎn)能，并且未來(lái)20-30年內(nèi)，鋰商場(chǎng)將繼續(xù)求過(guò)于供，也無(wú)需調(diào)理產(chǎn)能。南美三國(guó)的資源稟賦帶來(lái)了巨大的本錢(qián)優(yōu)勢(shì)，完全不操控產(chǎn)能也能有超10倍以上的收益，操控產(chǎn)能取得的額定收益底子缺乏以覆蓋產(chǎn)值削減構(gòu)成的丟失。
未來(lái)真正對(duì)全球鋰商場(chǎng)價(jià)格有巨大影響的是以澳大利亞為主的鋰輝石礦和礦石提鋰。從2020年開(kāi)端，澳大利亞的鋰礦在閱歷了接連兩年的低谷之后，部分礦業(yè)企業(yè)破產(chǎn)重組，現(xiàn)在僅剩皮爾巴拉礦業(yè)與MtCattlin對(duì)外售礦，其余礦山均以被幾家鋰業(yè)巨子以長(zhǎng)協(xié)或出資的方法確定了產(chǎn)能。由于對(duì)外受礦的賣(mài)家集中度高，對(duì)下流企業(yè)的議價(jià)才干明顯增強(qiáng)。
圖6：澳大利亞鋰礦商供應(yīng)集中度明顯提高
議價(jià)才干的最首要體現(xiàn)便是皮爾巴拉礦業(yè)在2021年7月推出的BMX鋰精礦拍賣(mài)渠道，該渠道別離在2021年7月29日，9月14日，10月31日進(jìn)行了三輪鋰精礦的拍賣(mài)，價(jià)格及數(shù)量參見(jiàn)表5。
表5：皮爾巴拉礦業(yè)BMX拍賣(mài)渠道鋰精礦拍賣(mài)數(shù)據(jù)
BMX拍賣(mài)渠道的推出對(duì)皮爾巴拉礦業(yè)是個(gè)巨大成功，依靠拍賣(mài)渠道2.8萬(wàn)噸鋰精礦的拍賣(mài)，成功撬動(dòng)數(shù)十萬(wàn)噸長(zhǎng)協(xié)訂單的價(jià)格上漲，創(chuàng)造了巨大收益。當(dāng)然，這一拍賣(mài)渠道也被下流企業(yè)視為鋰價(jià)高速上漲的重要東西。多家電池企業(yè)的工作人員都以為，2021年BMX渠道開(kāi)端拍賣(mài)是鋰本錢(qián)失控的起點(diǎn)。
不論是南美的鹽湖仍是澳大利亞的鋰輝石礦，鋰資源在2021年表現(xiàn)出的共同趨勢(shì)是集中度上升，不論是政府操控力度的增強(qiáng)仍是礦商供應(yīng)集中度的提高，都標(biāo)明未來(lái)的鋰資源供應(yīng)將進(jìn)入寡頭年代。鋰業(yè)巨子公司也都在紛繁加強(qiáng)對(duì)鋰資源的操控。參看表6。
表6：五大鋰業(yè)公司全球鋰資源權(quán)益及布局狀況
鋰資源國(guó)別集中度高，礦商集中度提高，鋰業(yè)公司集中度同步提高。長(zhǎng)時(shí)間高度景氣的商場(chǎng)需求，加上進(jìn)入寡頭年代的供應(yīng)結(jié)構(gòu)，都預(yù)示著短期內(nèi)鋰資源價(jià)格將保持高位運(yùn)轉(zhuǎn)，南美鋰資源達(dá)產(chǎn)后存在動(dòng)搖或許，但現(xiàn)已不大或許呈現(xiàn)跌至本錢(qián)線的狀況，鋰資源價(jià)格現(xiàn)已不或許重復(fù)礦藏周期規(guī)則，相似石油商場(chǎng)的價(jià)格構(gòu)成機(jī)制將是未來(lái)鋰資源價(jià)格機(jī)制的重要參考。
怎么應(yīng)對(duì)繼續(xù)高價(jià)的碳酸鋰
面臨繼續(xù)保持高價(jià)的碳酸鋰，擴(kuò)大規(guī)劃，長(zhǎng)協(xié)綁定，工業(yè)鏈延伸是當(dāng)時(shí)首要的應(yīng)對(duì)方法。
電池企業(yè)為了應(yīng)對(duì)原材料的高本錢(qián)，進(jìn)一步加快擴(kuò)產(chǎn)速度。德勤我國(guó)轎車(chē)職業(yè)主管合伙人周令坤表示：“為了應(yīng)對(duì)原材料提價(jià)危險(xiǎn)，電池企業(yè)存在必定搶出產(chǎn)、囤庫(kù)存的行為。并且只要在手握整車(chē)廠長(zhǎng)時(shí)間協(xié)議和產(chǎn)能規(guī)劃下，電池車(chē)企才干在原材料、出產(chǎn)設(shè)備等的采購(gòu)上更具議價(jià)空間，且能優(yōu)先取得配套資本和融資。”
電池企業(yè)在2020年的第一波擴(kuò)產(chǎn)首要是考慮未來(lái)的商場(chǎng)需要進(jìn)行提早布局，由于產(chǎn)能的建造、爬坡周期較長(zhǎng)。而2021年敞開(kāi)的第二輪愈加激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)則更多是考慮提高議價(jià)才干，保證供應(yīng)鏈安全的需要。
但如此激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)腳步勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生部分消極影響，周令坤對(duì)此也有擔(dān)憂(yōu)，“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)幾家龍頭鋰電池廠商未來(lái)3-5年的規(guī)劃產(chǎn)能總和現(xiàn)已超過(guò)商場(chǎng)預(yù)測(cè)的2025年全球鋰電池總需求量。供過(guò)于求看似無(wú)可避免，背后是對(duì)新動(dòng)力車(chē)浸透率樂(lè)觀預(yù)期的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致水漲船高。未來(lái)將無(wú)可避免呈現(xiàn)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)下滑的現(xiàn)象，有先見(jiàn)的企業(yè)現(xiàn)已在有序擴(kuò)產(chǎn)的一起，在本錢(qián)操控、企業(yè)效益、渙散危險(xiǎn)等方向著手。”
這方面最近比較典型的事例是前景動(dòng)力中標(biāo)奔跑EQS，EQE奢華新動(dòng)力車(chē)電池供貨商。前景動(dòng)力作為二線動(dòng)力電池制造商，在本錢(qián)操控方面與寧德年代、LG這樣的世界一線巨子比較并無(wú)優(yōu)勢(shì)，之所以能夠取得奔跑EQS、EQE這兩款奢華新動(dòng)力車(chē)的電池主供合同，其電池產(chǎn)品的零碳特性供給了額定的附加值，這一附加值是促進(jìn)奔跑終究挑選前景的重要原因。在本錢(qián)高企，降本手法幾乎用盡的狀況下，尋找更多的附加值和創(chuàng)新商業(yè)模式將是未來(lái)電池企業(yè)重要的打破方向。
碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)轉(zhuǎn)也為電池收回再利用供給了杰出的根底。寧德年代工作人員介紹，公司現(xiàn)已開(kāi)端加強(qiáng)旗下邦普循環(huán)的收回力度，邦普現(xiàn)在具有12萬(wàn)噸的廢舊電池年處理才干，在當(dāng)時(shí)的碳酸鋰價(jià)格下，收回業(yè)務(wù)具有很好的前景。
長(zhǎng)協(xié)綁定是上下流企業(yè)在原材料價(jià)格動(dòng)搖的狀況下都會(huì)選用的常規(guī)手法，關(guān)于現(xiàn)在的鋰資源來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)協(xié)綁定關(guān)于價(jià)格幾乎沒(méi)有影響力，其最大的效果是保證供應(yīng)的安穩(wěn)性，保證能夠拿到滿(mǎn)足的貨源。在長(zhǎng)協(xié)價(jià)格方面，澳大利亞的幾大礦商都現(xiàn)已選用了緊盯我國(guó)現(xiàn)貨價(jià)的戰(zhàn)略，一起還有BMX拍賣(mài)渠道撬動(dòng)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，因而長(zhǎng)協(xié)現(xiàn)在的效果在于保供，而非穩(wěn)價(jià)。
工業(yè)鏈延伸則被上下流，特別是下流企業(yè)視為應(yīng)對(duì)原材料緊缺的最優(yōu)選項(xiàng)。寧德年代一再出手收買(mǎi)鋰礦，經(jīng)過(guò)旗下合資公司天宜鋰業(yè)持有澳大利亞AVZ公司8.17%股權(quán)，然后取得剛果(金)Manono硬巖鋰礦的入場(chǎng)券，該礦床已探明資源量1632萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，可開(kāi)采儲(chǔ)量364萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，是全球第一大硬巖鋰礦床。
上游企業(yè)向工業(yè)鏈下流延伸分為短鏈和長(zhǎng)鏈兩種狀況。短鏈以澳大利亞礦商為首要代表，在西澳地區(qū)，現(xiàn)在行將投產(chǎn)和在建的氫氧化鋰產(chǎn)能高達(dá)14.8萬(wàn)噸，而現(xiàn)在全球最大的氫氧化鋰出產(chǎn)商贛鋒鋰業(yè)的年產(chǎn)能為8.1萬(wàn)噸。未來(lái)用氫氧化鋰出口替代礦藏出口，攤薄運(yùn)費(fèi)本錢(qián)將是澳大利亞礦商的重要方向，鋰資源價(jià)格暴升帶來(lái)的雄厚財(cái)政實(shí)力，也成為礦商們向下流延伸的底氣。
長(zhǎng)鏈則以贛鋒鋰業(yè)為代表，作為重要的鋰鹽制造商，擁有4.3萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能和8.1萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能，這都對(duì)鋰資源提出了很高的需求，因而贛鋒鋰業(yè)即便在鋰資源價(jià)格極度低迷，扣非凈利潤(rùn)接連下滑超四成的2019年-2020年，也沒(méi)有停止收礦的腳步。
2021年，贛鋒開(kāi)端加大向下流延伸的力度。2021年8月5日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告，以自有資金出資30億元在江西新余建造5GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目，出資54億元在重慶兩江新區(qū)建造10GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目，新余項(xiàng)目2023年10月投產(chǎn)，重慶項(xiàng)目在簽定《交地紀(jì)要》后27個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)。經(jīng)過(guò)從礦石、鹽湖到動(dòng)力電池的全工業(yè)鏈布局，鋰業(yè)企業(yè)能夠有效加強(qiáng)應(yīng)對(duì)價(jià)格危險(xiǎn)的才干。
除了工業(yè)鏈相關(guān)公司的常規(guī)應(yīng)對(duì)手法，樹(shù)立完善鋰資源的期貨商場(chǎng)也是應(yīng)對(duì)鋰資源高價(jià)的重要手法?，F(xiàn)在盡管倫敦金屬買(mǎi)賣(mài)所和芝加哥買(mǎi)賣(mài)所都開(kāi)辟了電池材料氫氧化鋰的期貨買(mǎi)賣(mài)，但鋰買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)在總體上仍處于現(xiàn)貨為主，遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)剛起步，期貨商場(chǎng)幾乎為零的狀況。
這種狀況直接導(dǎo)致只要提價(jià)，鋰資源企業(yè)才干獲利，對(duì)上游企業(yè)來(lái)說(shuō)，缺少期貨東西對(duì)沖價(jià)格動(dòng)搖危險(xiǎn)，也導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)志愿缺乏，更樂(lè)意經(jīng)過(guò)限產(chǎn)、惜售、配額拍賣(mài)來(lái)保持高價(jià)。
這方面，國(guó)內(nèi)期貨買(mǎi)賣(mài)所現(xiàn)已開(kāi)端有所準(zhǔn)備，2021年11月18日，廣州期貨買(mǎi)賣(mài)所副總經(jīng)理李震在第十二屆期貨組織出資者年會(huì)上表示，廣期所正在研究推出服務(wù)綠色開(kāi)展的相關(guān)種類(lèi)，包含碳排放權(quán)期貨、電力期貨以及與新動(dòng)力工業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，比方工業(yè)硅、鋰期貨?？紤]到國(guó)內(nèi)鋰資源商場(chǎng)以碳酸鋰為主，商場(chǎng)遍及預(yù)期國(guó)內(nèi)期貨商場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)種類(lèi)很或許挑選碳酸鋰，而不是倫交所和芝加哥買(mǎi)賣(mài)所的氫氧化鋰。
鋰資源的動(dòng)力金屬屬性，與石油雷同的資源散布結(jié)構(gòu)，再加上未來(lái)逐漸健全完善的期貨商場(chǎng)，假如說(shuō)鋰資源過(guò)去只是由于功能上的原因被稱(chēng)作白色石油，那么未來(lái)在價(jià)格構(gòu)成機(jī)制、買(mǎi)賣(mài)方法等各方面，鋰都在全方位成為白色石油。財(cái)經(jīng)十一人財(cái)經(jīng)雜志作者：尹路
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鋰資源
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表1：2022年新動(dòng)力車(chē)提價(jià)車(chē)型不完全統(tǒng)計(jì)
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在2022年1-2月新動(dòng)力車(chē)零售銷(xiāo)量排名前30的車(chē)型傍邊，提價(jià)車(chē)型覆蓋其間超過(guò)20款，市售主力新動(dòng)力車(chē)型底子都在此次提價(jià)之列。理想轎車(chē)創(chuàng)始人李想3月21日在其微博中稱(chēng)，現(xiàn)在現(xiàn)已提價(jià)的品牌都是現(xiàn)已確認(rèn)電池提價(jià)起伏的品牌，沒(méi)有提價(jià)的只是還沒(méi)確認(rèn)電池提價(jià)起伏，確認(rèn)之后也會(huì)漲。
表2:2022年1-2月新動(dòng)力車(chē)零售銷(xiāo)量排名
關(guān)于提價(jià)的原因，一切發(fā)布提價(jià)公告的車(chē)企都會(huì)提到兩個(gè)原因：補(bǔ)助退坡以及原材料提價(jià)。2022年新動(dòng)力車(chē)財(cái)政補(bǔ)助退坡30%，對(duì)續(xù)航400公里以上干流市售車(chē)型意味著補(bǔ)助削減5400元。但補(bǔ)助退坡并非2022年剛開(kāi)端，2020和2021兩年也別離退坡10%和20%，但彼時(shí)新動(dòng)力車(chē)價(jià)格都沒(méi)有發(fā)生大面積上漲。并且這一輪提價(jià)的起伏也遠(yuǎn)超補(bǔ)助退坡起伏，補(bǔ)助并不是構(gòu)成價(jià)格普漲的首要原因。
一般狀況下，原材料價(jià)格的上漲很難影響轎車(chē)的終端價(jià)格。首要原因有二：1、轎車(chē)的零部件構(gòu)成十分復(fù)雜，某幾種原材料的價(jià)格動(dòng)搖一般不會(huì)對(duì)車(chē)輛的總本錢(qián)構(gòu)成重大影響。2、轎車(chē)產(chǎn)品的終端價(jià)格一般都會(huì)有必定優(yōu)惠起伏，在本錢(qián)壓力上升時(shí)，減縮優(yōu)惠起伏，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行愈加嚴(yán)格的價(jià)格管控，就足以消納本錢(qián)壓力。
整車(chē)廠一般會(huì)竭力避免調(diào)漲官方指導(dǎo)價(jià)，即便提價(jià)也會(huì)經(jīng)過(guò)添加低本錢(qián)、高利潤(rùn)的配置，一起小幅調(diào)整價(jià)格的手法，表面上提高性?xún)r(jià)比，實(shí)質(zhì)上消解本錢(qián)壓力。像本次價(jià)格普漲這般毫無(wú)諱飾的提價(jià)行為對(duì)整車(chē)廠來(lái)說(shuō)十分稀有。
而這次車(chē)企之所以稀有的直接提價(jià)，首要原因是占新動(dòng)力車(chē)本錢(qián)40%左右的動(dòng)力電池大起伏提價(jià)，而電池提價(jià)則是由于上游原材料價(jià)格的漲幅現(xiàn)已大大超出整個(gè)電池工業(yè)鏈的消納才干，只能直接由終端顧客來(lái)承擔(dān)。
2021年10月和11月《財(cái)經(jīng)十一人》宣布過(guò)兩篇關(guān)于電池工業(yè)鏈的文章《動(dòng)力電池求過(guò)于供，大贏家卻不是寧德年代》、《提價(jià)潮下，寧德年代們的三重焦慮》，其間最為重要的一個(gè)結(jié)論是整個(gè)電池工業(yè)昌盛的最大受益者是供應(yīng)鏈上游企業(yè)，并且越靠前的環(huán)節(jié)收益越大。
當(dāng)時(shí)得出這一結(jié)論的時(shí)分，碳酸鋰價(jià)格20萬(wàn)元/噸，而現(xiàn)在，作為電池主材的碳酸鋰，價(jià)格現(xiàn)已安穩(wěn)在50萬(wàn)元/噸接近一個(gè)月。碳酸鋰的這一輪提價(jià)，速度快，漲幅大，一年時(shí)刻暴升十倍，打破了此前一切業(yè)界專(zhuān)家的預(yù)期。經(jīng)過(guò)復(fù)盤(pán)碳酸鋰的價(jià)格和供需走勢(shì)、鋰資源開(kāi)發(fā)的現(xiàn)狀以及與多家業(yè)界企業(yè)和研究組織的溝通，本文力求回答三個(gè)問(wèn)題：
1、碳酸鋰價(jià)格暴升的成因。
2、碳酸鋰的高價(jià)是否可繼續(xù)。
3、怎么應(yīng)對(duì)繼續(xù)高價(jià)的碳酸鋰。
碳酸鋰價(jià)格暴升的成因
這一輪碳酸鋰暴升的首要原因用三張圖表就能夠回答。
圖1：2014年-2022年碳酸鋰月均價(jià)動(dòng)搖曲線
圖2：2014年-2021年碳酸鋰供應(yīng)及需求增速曲線
表3：2018年-2020年世界首要鋰礦停產(chǎn)停工統(tǒng)計(jì)表
圖1和圖2的三根曲線中，2014年至2020年的動(dòng)搖清晰地表現(xiàn)出礦藏周期動(dòng)搖的規(guī)則。2014年到2016年，需求快速添加，推高了碳酸鋰價(jià)格，然后推進(jìn)碳酸鋰供應(yīng)提速。從2016年到2018年，碳酸鋰需求一直高位運(yùn)轉(zhuǎn)，這也支撐碳酸鋰的價(jià)格繼續(xù)安穩(wěn)在10萬(wàn)元/噸以上。一起影響鋰礦企業(yè)進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期。
在常規(guī)的礦藏周期動(dòng)搖周期規(guī)則下，礦藏企業(yè)探明礦藏之后，核算開(kāi)采本錢(qián)，在商場(chǎng)低迷期，只運(yùn)轉(zhuǎn)開(kāi)采本錢(qián)低的礦場(chǎng)，保持供需平衡，當(dāng)商場(chǎng)需求添加，價(jià)格進(jìn)入上行期后，敞開(kāi)本錢(qián)偏高的礦場(chǎng)，一起啟動(dòng)新礦場(chǎng)的勘探。在供應(yīng)超出需求，商場(chǎng)價(jià)格開(kāi)端下行時(shí)，從頭停掉高本錢(qián)礦場(chǎng)，削減供應(yīng)，進(jìn)入下一輪循環(huán)。
可是2014年-2020年的這一輪動(dòng)搖中有一個(gè)意外要素，便是新動(dòng)力車(chē)商場(chǎng)的添加先是超出預(yù)期，緊接著又未達(dá)預(yù)期，這一起一落之間，對(duì)鋰礦企業(yè)的擴(kuò)張決議計(jì)劃產(chǎn)生了巨大影響。2016年鋰礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)決議計(jì)劃是根據(jù)當(dāng)時(shí)對(duì)新動(dòng)力車(chē)商場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，結(jié)果后來(lái)商場(chǎng)未達(dá)預(yù)期，直接構(gòu)成鋰礦供過(guò)于求，價(jià)格甚至跌穿本錢(qián)線，引發(fā)了表3傍邊多家鋰礦企業(yè)的減產(chǎn)、停產(chǎn)、破產(chǎn)。
從2020年下半年開(kāi)端，新動(dòng)力車(chē)商場(chǎng)從添加乏力快速切換為高速添加，這一輪的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出此前的一切商場(chǎng)預(yù)期，構(gòu)成了碳酸鋰的嚴(yán)峻缺貨，快速推高商場(chǎng)價(jià)格。按照常規(guī)，此時(shí)鋰礦企業(yè)應(yīng)進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，但由于2018年至2020年的商場(chǎng)低迷嚴(yán)峻挫傷了大批鋰礦企業(yè)，構(gòu)成很多礦場(chǎng)和出產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)困難，不論是主觀志愿仍是客觀條件，都不利于快速擴(kuò)產(chǎn)，加之疫情影響，擴(kuò)產(chǎn)速度愈加緩慢，進(jìn)入2021年之后，碳酸鋰求過(guò)于供的局勢(shì)繼續(xù)加重，成為價(jià)格暴升的根底。
可是價(jià)格會(huì)飆升到50萬(wàn)元/噸的高度，也超出了整個(gè)職業(yè)的預(yù)期。在2021年下半年的時(shí)分，不論是鋰業(yè)公司仍是電池企業(yè)，關(guān)于碳酸鋰的最高價(jià)格預(yù)期底子在30萬(wàn)元。2021年12月國(guó)內(nèi)的碳酸鋰月均價(jià)為281098元/噸，底子契合這一預(yù)期。但進(jìn)入2022年之后，價(jià)格開(kāi)端猛漲，從30萬(wàn)到40萬(wàn)用時(shí)一個(gè)月，從40萬(wàn)到50萬(wàn)僅用20天，2月25日初次爆出50萬(wàn)元/噸的價(jià)格，并在這一價(jià)格上安穩(wěn)至今。
2022年初的這一輪猛漲超出了一切人的預(yù)期。央視財(cái)經(jīng)頻道《正點(diǎn)財(cái)經(jīng)》2月27日播出的節(jié)目中，接受采訪的某碳酸鋰貿(mào)易公司工作人員用“搶”來(lái)形容客戶(hù)對(duì)碳酸鋰的需求熱度。據(jù)《財(cái)經(jīng)十一人》從多家鋰業(yè)公司了解到的信息，現(xiàn)在客戶(hù)的確是只問(wèn)現(xiàn)貨不問(wèn)價(jià)格，只要有貨，就直接轉(zhuǎn)賬提貨。
現(xiàn)在商場(chǎng)上的供需缺口終究有多大?根據(jù)我國(guó)轎車(chē)動(dòng)力電池工業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年1-2月，車(chē)用動(dòng)力電池裝機(jī)總量為29.86GWh，2021年同期為14.24GWh，同比添加109.7%。同期天齊鋰業(yè)發(fā)布的2022年1-2月首要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，公司鋰精礦藏量添加39%，銷(xiāo)量添加56%，估計(jì)運(yùn)營(yíng)收入添加366%。贛鋒鋰業(yè)未發(fā)表產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，運(yùn)營(yíng)收入添加為260%。
兩家首要鋰業(yè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)都標(biāo)明原材料缺口的確存在。和動(dòng)力電池裝機(jī)量的增速比較，原材料的產(chǎn)銷(xiāo)增速明顯偏低，這是導(dǎo)致提價(jià)的底子原因。但這種供應(yīng)嚴(yán)峻的局勢(shì)從2021年下半年開(kāi)端一直如此，價(jià)格漲幅在進(jìn)入2022年之后忽然加快，還有另一個(gè)原因。
下流企業(yè)，包含電池正極制造商、電池出產(chǎn)企業(yè)在閱歷了2021年一整年的供應(yīng)鏈嚴(yán)峻之后，全職業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)已消耗一空，出產(chǎn)上完全依賴(lài)上游供貨商的供貨。就連經(jīng)銷(xiāo)商也沒(méi)有囤貨了，不存在囤積居奇的狀況，現(xiàn)在的價(jià)位經(jīng)銷(xiāo)商也不敢囤貨，底子全是“背靠背”的銷(xiāo)售方法，這也是為何在進(jìn)入2022年之后會(huì)呈現(xiàn)“搶”碳酸鋰的局勢(shì)。并且當(dāng)時(shí)爭(zhēng)搶原材料除了保證自身出產(chǎn)之外，還能起到?jīng)_擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的效果。
資料來(lái)歷：五礦證券 圖3：終端實(shí)在需求與商場(chǎng)實(shí)際需求的差異
現(xiàn)在電池原材料的供需局勢(shì)和2021年上半年的芯片較為相似，全體商場(chǎng)的供需缺口盡管存在，但并不像價(jià)格所反映出的那樣嚴(yán)峻。但在價(jià)格上行周期，實(shí)際商場(chǎng)需求是明顯高于終端實(shí)在需求的，由于其間擴(kuò)大的底子庫(kù)存，為應(yīng)對(duì)危險(xiǎn)和沖擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而生成的合意庫(kù)存需求都會(huì)提高。這些擴(kuò)大的需求導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格被快速推高。
碳酸鋰的高價(jià)是否可繼續(xù)
未來(lái)碳酸鋰的高價(jià)是否還將繼續(xù)，要害要看供應(yīng)端的改變，需求端的長(zhǎng)時(shí)間景氣高度確認(rèn)，僅新動(dòng)力車(chē)一個(gè)細(xì)分商場(chǎng)的增量就足以支撐到鋰商場(chǎng)十年以上的需求增量。五礦證券、招商銀行研究院、德勤等研究組織及贛鋒、天齊等鋰礦企業(yè)都以為碳酸鋰的結(jié)構(gòu)性短缺中短期內(nèi)難以緩解。
《財(cái)經(jīng)十一人》也以為未來(lái)的碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)將脫離礦藏周期規(guī)則。在礦藏周期動(dòng)搖規(guī)則中，動(dòng)搖規(guī)則源于礦藏采選、出產(chǎn)本錢(qián)與價(jià)格之間的拉扯，而未來(lái)數(shù)十年鋰的旺盛需求決議鋰價(jià)現(xiàn)已不或許跌回本錢(qián)線鄰近，周期動(dòng)搖規(guī)則將失效，取而代之的是相似石油的商場(chǎng)供需決議價(jià)格的邏輯。
鋰的需求高度確認(rèn)，所以未來(lái)鋰價(jià)走勢(shì)怎么，要害就要看供應(yīng)的改變狀況?，F(xiàn)在商場(chǎng)上的鋰供應(yīng)首要依賴(lài)澳大利亞的鋰輝石礦和南美的鹽湖提鋰，但由于2019年-2020年的商場(chǎng)疲軟，澳大利亞的Alita和Altura礦山別離于2019年8月和2020年10月宣布破產(chǎn)，近半數(shù)礦山挑選自動(dòng)減產(chǎn)。南美洲智利和阿根廷的鹽湖則大多將產(chǎn)能建造延期1-2年。
而2021年需求回暖之后的復(fù)產(chǎn)也并不順暢。據(jù)德勤管理咨詢(xún)我國(guó)合伙人鄭思一介紹，澳大利亞的礦山由于疫情、勞動(dòng)力短缺、供應(yīng)鏈等要素困擾，其擴(kuò)產(chǎn)腳步難以趕上下流擴(kuò)產(chǎn)的腳步。一起南美的鹽湖提鋰由于出產(chǎn)工藝的約束，產(chǎn)能建造周期最短也在18-24個(gè)月，很難快速提高產(chǎn)能，滿(mǎn)足激增的商場(chǎng)需求。
這些要素一起效果下，短期內(nèi)碳酸鋰高價(jià)的局勢(shì)難以改變，據(jù)多家鋰業(yè)企業(yè)工作人員介紹，業(yè)界遍及估計(jì)的鋰供應(yīng)初步緩解的時(shí)刻點(diǎn)在2022年第四季度，那時(shí)南美鹽湖提鋰的產(chǎn)能初步開(kāi)釋?zhuān)瑵M(mǎn)足商場(chǎng)需求。但疫情和南美當(dāng)?shù)氐鼐壵蔚挠绊懚加斜囟ǖ牟淮_認(rèn)性。
南美鋰三角——智利、玻利維亞、阿根廷三國(guó)占有了全球近60%的鋰資源，且鹽湖資源稟賦極佳，儲(chǔ)量大、濃度高、鎂鋰比低，選用低本錢(qián)的攤曬法即可出產(chǎn)，提鋰本錢(qián)僅為3000-4000美元/噸。但存在出產(chǎn)周期長(zhǎng)、受天氣要素影響大、需要大面積攤曬場(chǎng)等問(wèn)題。(相關(guān)數(shù)據(jù)參看圖3、圖4及表4)
圖4：2022年全球已探明鋰資源國(guó)別占比
圖5：全球首要鋰鹽湖品嘗及儲(chǔ)量
表4：全球首要鋰鹽湖資源狀況及出產(chǎn)本錢(qián)
現(xiàn)在全球首要鋰業(yè)公司均已在南美地區(qū)布局鹽湖提鋰項(xiàng)目，跟著2021年商場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，各家公司均以加快南美鹽湖項(xiàng)目的建造進(jìn)度。但由于鹽湖提鋰自身的技術(shù)存在約束，老練的攤曬法產(chǎn)能周期長(zhǎng)。膜法、吸附法、萃取法等新技術(shù)存在技術(shù)不老練，要害部件本錢(qián)高等問(wèn)題。并且由于各個(gè)地區(qū)的鹽湖資源狀況差異巨大，提鋰工藝有必要量體裁衣進(jìn)行調(diào)整，構(gòu)成產(chǎn)能尚需時(shí)日。但鹽湖提鋰不需要采選礦環(huán)節(jié)，直接產(chǎn)品便是碳酸鋰，完成產(chǎn)能爬坡之后，能夠長(zhǎng)時(shí)間保持高水平產(chǎn)值，因而鹽湖提鋰被視為未來(lái)鋰商場(chǎng)的柱石產(chǎn)能。
現(xiàn)在鹽湖提鋰的最大不確認(rèn)性來(lái)自南美三國(guó)構(gòu)建鋰資源“歐佩克”，又稱(chēng)“鋰佩克”安排的或許性。其實(shí)“鋰佩克”早在2011年就已提出，但當(dāng)時(shí)由于玻利維亞和智利兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的意識(shí)形態(tài)不合極大，兩國(guó)關(guān)系嚴(yán)峻，這一提議被長(zhǎng)時(shí)間放置。
但跟著2021年12月智利左翼聯(lián)盟提名人加夫列爾·博里奇當(dāng)選智利新任總統(tǒng)，南美鋰三角的三個(gè)國(guó)家均為左翼執(zhí)政，特別是現(xiàn)在鋰資源開(kāi)發(fā)程度最高的智利，其新任總統(tǒng)關(guān)于鋰資源開(kāi)發(fā)尤為重視，建議強(qiáng)化國(guó)家調(diào)控、提高礦企特許權(quán)使用費(fèi)、對(duì)立礦藏資源私有化、推進(jìn)樹(shù)立公營(yíng)鋰業(yè)公司等。這些建議跟著他的當(dāng)選，引發(fā)了商場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
博里奇2022年3月11日正式就任智利總統(tǒng)之后三天，就宣布應(yīng)阿根廷總統(tǒng)費(fèi)爾南德斯邀請(qǐng)，將于近期拜訪阿根廷，這也是博里奇就任后初次出訪的國(guó)家。2021年3月期間，阿根廷時(shí)任外長(zhǎng)索拉與玻利維亞評(píng)論了“鋰佩克”的想法。一年之后，跟著智利左翼領(lǐng)導(dǎo)人的上臺(tái)，“鋰佩克”的熱度超出以往任何階段。
現(xiàn)在商場(chǎng)預(yù)期，“鋰佩克”的建造進(jìn)度應(yīng)與南美各國(guó)的鹽湖項(xiàng)目建造進(jìn)度同步，現(xiàn)階段由于多個(gè)項(xiàng)目還處在投入階段，尚未有大額產(chǎn)出，所以各個(gè)國(guó)家還缺少協(xié)商具體細(xì)節(jié)的動(dòng)力和數(shù)據(jù)根底。假如建造進(jìn)度順暢，2022年第四季度，跟著產(chǎn)能開(kāi)釋?zhuān)鱾€(gè)國(guó)家的鋰資源收入開(kāi)端大起伏添加，樹(shù)立“鋰佩克”的腳步也將同步加快。
少數(shù)國(guó)家占有全球資源量一半以上，國(guó)家之間構(gòu)成資源輸出的協(xié)作安排，這樣的結(jié)構(gòu)與石油相似度極高，但也有一點(diǎn)重要不同，歐佩克能夠快速調(diào)理石油產(chǎn)能，一起扮演著柱石產(chǎn)能和動(dòng)態(tài)產(chǎn)能兩個(gè)人物，對(duì)全球石油價(jià)格的影響是全方位的。
但南美鋰三角未來(lái)在鋰商場(chǎng)傍邊只要柱石產(chǎn)能這一個(gè)人物，由于鹽湖提鋰的技術(shù)約束，無(wú)法快速調(diào)理產(chǎn)能，并且未來(lái)20-30年內(nèi)，鋰商場(chǎng)將繼續(xù)求過(guò)于供，也無(wú)需調(diào)理產(chǎn)能。南美三國(guó)的資源稟賦帶來(lái)了巨大的本錢(qián)優(yōu)勢(shì)，完全不操控產(chǎn)能也能有超10倍以上的收益，操控產(chǎn)能取得的額定收益底子缺乏以覆蓋產(chǎn)值削減構(gòu)成的丟失。
未來(lái)真正對(duì)全球鋰商場(chǎng)價(jià)格有巨大影響的是以澳大利亞為主的鋰輝石礦和礦石提鋰。從2020年開(kāi)端，澳大利亞的鋰礦在閱歷了接連兩年的低谷之后，部分礦業(yè)企業(yè)破產(chǎn)重組，現(xiàn)在僅剩皮爾巴拉礦業(yè)與MtCattlin對(duì)外售礦，其余礦山均以被幾家鋰業(yè)巨子以長(zhǎng)協(xié)或出資的方法確定了產(chǎn)能。由于對(duì)外受礦的賣(mài)家集中度高，對(duì)下流企業(yè)的議價(jià)才干明顯增強(qiáng)。
圖6：澳大利亞鋰礦商供應(yīng)集中度明顯提高
議價(jià)才干的最首要體現(xiàn)便是皮爾巴拉礦業(yè)在2021年7月推出的BMX鋰精礦拍賣(mài)渠道，該渠道別離在2021年7月29日，9月14日，10月31日進(jìn)行了三輪鋰精礦的拍賣(mài)，價(jià)格及數(shù)量參見(jiàn)表5。
表5：皮爾巴拉礦業(yè)BMX拍賣(mài)渠道鋰精礦拍賣(mài)數(shù)據(jù)
BMX拍賣(mài)渠道的推出對(duì)皮爾巴拉礦業(yè)是個(gè)巨大成功，依靠拍賣(mài)渠道2.8萬(wàn)噸鋰精礦的拍賣(mài)，成功撬動(dòng)數(shù)十萬(wàn)噸長(zhǎng)協(xié)訂單的價(jià)格上漲，創(chuàng)造了巨大收益。當(dāng)然，這一拍賣(mài)渠道也被下流企業(yè)視為鋰價(jià)高速上漲的重要東西。多家電池企業(yè)的工作人員都以為，2021年BMX渠道開(kāi)端拍賣(mài)是鋰本錢(qián)失控的起點(diǎn)。
不論是南美的鹽湖仍是澳大利亞的鋰輝石礦，鋰資源在2021年表現(xiàn)出的共同趨勢(shì)是集中度上升，不論是政府操控力度的增強(qiáng)仍是礦商供應(yīng)集中度的提高，都標(biāo)明未來(lái)的鋰資源供應(yīng)將進(jìn)入寡頭年代。鋰業(yè)巨子公司也都在紛繁加強(qiáng)對(duì)鋰資源的操控。參看表6。
表6：五大鋰業(yè)公司全球鋰資源權(quán)益及布局狀況
鋰資源國(guó)別集中度高，礦商集中度提高，鋰業(yè)公司集中度同步提高。長(zhǎng)時(shí)間高度景氣的商場(chǎng)需求，加上進(jìn)入寡頭年代的供應(yīng)結(jié)構(gòu)，都預(yù)示著短期內(nèi)鋰資源價(jià)格將保持高位運(yùn)轉(zhuǎn)，南美鋰資源達(dá)產(chǎn)后存在動(dòng)搖或許，但現(xiàn)已不大或許呈現(xiàn)跌至本錢(qián)線的狀況，鋰資源價(jià)格現(xiàn)已不或許重復(fù)礦藏周期規(guī)則，相似石油商場(chǎng)的價(jià)格構(gòu)成機(jī)制將是未來(lái)鋰資源價(jià)格機(jī)制的重要參考。
怎么應(yīng)對(duì)繼續(xù)高價(jià)的碳酸鋰
面臨繼續(xù)保持高價(jià)的碳酸鋰，擴(kuò)大規(guī)劃，長(zhǎng)協(xié)綁定，工業(yè)鏈延伸是當(dāng)時(shí)首要的應(yīng)對(duì)方法。
電池企業(yè)為了應(yīng)對(duì)原材料的高本錢(qián)，進(jìn)一步加快擴(kuò)產(chǎn)速度。德勤我國(guó)轎車(chē)職業(yè)主管合伙人周令坤表示：“為了應(yīng)對(duì)原材料提價(jià)危險(xiǎn)，電池企業(yè)存在必定搶出產(chǎn)、囤庫(kù)存的行為。并且只要在手握整車(chē)廠長(zhǎng)時(shí)間協(xié)議和產(chǎn)能規(guī)劃下，電池車(chē)企才干在原材料、出產(chǎn)設(shè)備等的采購(gòu)上更具議價(jià)空間，且能優(yōu)先取得配套資本和融資。”
電池企業(yè)在2020年的第一波擴(kuò)產(chǎn)首要是考慮未來(lái)的商場(chǎng)需要進(jìn)行提早布局，由于產(chǎn)能的建造、爬坡周期較長(zhǎng)。而2021年敞開(kāi)的第二輪愈加激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)則更多是考慮提高議價(jià)才干，保證供應(yīng)鏈安全的需要。
但如此激進(jìn)的擴(kuò)產(chǎn)腳步勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生部分消極影響，周令坤對(duì)此也有擔(dān)憂(yōu)，“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)幾家龍頭鋰電池廠商未來(lái)3-5年的規(guī)劃產(chǎn)能總和現(xiàn)已超過(guò)商場(chǎng)預(yù)測(cè)的2025年全球鋰電池總需求量。供過(guò)于求看似無(wú)可避免，背后是對(duì)新動(dòng)力車(chē)浸透率樂(lè)觀預(yù)期的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致水漲船高。未來(lái)將無(wú)可避免呈現(xiàn)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)下滑的現(xiàn)象，有先見(jiàn)的企業(yè)現(xiàn)已在有序擴(kuò)產(chǎn)的一起，在本錢(qián)操控、企業(yè)效益、渙散危險(xiǎn)等方向著手。”
這方面最近比較典型的事例是前景動(dòng)力中標(biāo)奔跑EQS，EQE奢華新動(dòng)力車(chē)電池供貨商。前景動(dòng)力作為二線動(dòng)力電池制造商，在本錢(qián)操控方面與寧德年代、LG這樣的世界一線巨子比較并無(wú)優(yōu)勢(shì)，之所以能夠取得奔跑EQS、EQE這兩款奢華新動(dòng)力車(chē)的電池主供合同，其電池產(chǎn)品的零碳特性供給了額定的附加值，這一附加值是促進(jìn)奔跑終究挑選前景的重要原因。在本錢(qián)高企，降本手法幾乎用盡的狀況下，尋找更多的附加值和創(chuàng)新商業(yè)模式將是未來(lái)電池企業(yè)重要的打破方向。
碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)轉(zhuǎn)也為電池收回再利用供給了杰出的根底。寧德年代工作人員介紹，公司現(xiàn)已開(kāi)端加強(qiáng)旗下邦普循環(huán)的收回力度，邦普現(xiàn)在具有12萬(wàn)噸的廢舊電池年處理才干，在當(dāng)時(shí)的碳酸鋰價(jià)格下，收回業(yè)務(wù)具有很好的前景。
長(zhǎng)協(xié)綁定是上下流企業(yè)在原材料價(jià)格動(dòng)搖的狀況下都會(huì)選用的常規(guī)手法，關(guān)于現(xiàn)在的鋰資源來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)協(xié)綁定關(guān)于價(jià)格幾乎沒(méi)有影響力，其最大的效果是保證供應(yīng)的安穩(wěn)性，保證能夠拿到滿(mǎn)足的貨源。在長(zhǎng)協(xié)價(jià)格方面，澳大利亞的幾大礦商都現(xiàn)已選用了緊盯我國(guó)現(xiàn)貨價(jià)的戰(zhàn)略，一起還有BMX拍賣(mài)渠道撬動(dòng)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，因而長(zhǎng)協(xié)現(xiàn)在的效果在于保供，而非穩(wěn)價(jià)。
工業(yè)鏈延伸則被上下流，特別是下流企業(yè)視為應(yīng)對(duì)原材料緊缺的最優(yōu)選項(xiàng)。寧德年代一再出手收買(mǎi)鋰礦，經(jīng)過(guò)旗下合資公司天宜鋰業(yè)持有澳大利亞AVZ公司8.17%股權(quán)，然后取得剛果(金)Manono硬巖鋰礦的入場(chǎng)券，該礦床已探明資源量1632萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，可開(kāi)采儲(chǔ)量364萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，是全球第一大硬巖鋰礦床。
上游企業(yè)向工業(yè)鏈下流延伸分為短鏈和長(zhǎng)鏈兩種狀況。短鏈以澳大利亞礦商為首要代表，在西澳地區(qū)，現(xiàn)在行將投產(chǎn)和在建的氫氧化鋰產(chǎn)能高達(dá)14.8萬(wàn)噸，而現(xiàn)在全球最大的氫氧化鋰出產(chǎn)商贛鋒鋰業(yè)的年產(chǎn)能為8.1萬(wàn)噸。未來(lái)用氫氧化鋰出口替代礦藏出口，攤薄運(yùn)費(fèi)本錢(qián)將是澳大利亞礦商的重要方向，鋰資源價(jià)格暴升帶來(lái)的雄厚財(cái)政實(shí)力，也成為礦商們向下流延伸的底氣。
長(zhǎng)鏈則以贛鋒鋰業(yè)為代表，作為重要的鋰鹽制造商，擁有4.3萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能和8.1萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能，這都對(duì)鋰資源提出了很高的需求，因而贛鋒鋰業(yè)即便在鋰資源價(jià)格極度低迷，扣非凈利潤(rùn)接連下滑超四成的2019年-2020年，也沒(méi)有停止收礦的腳步。
2021年，贛鋒開(kāi)端加大向下流延伸的力度。2021年8月5日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告，以自有資金出資30億元在江西新余建造5GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目，出資54億元在重慶兩江新區(qū)建造10GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目，新余項(xiàng)目2023年10月投產(chǎn)，重慶項(xiàng)目在簽定《交地紀(jì)要》后27個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)。經(jīng)過(guò)從礦石、鹽湖到動(dòng)力電池的全工業(yè)鏈布局，鋰業(yè)企業(yè)能夠有效加強(qiáng)應(yīng)對(duì)價(jià)格危險(xiǎn)的才干。
除了工業(yè)鏈相關(guān)公司的常規(guī)應(yīng)對(duì)手法，樹(shù)立完善鋰資源的期貨商場(chǎng)也是應(yīng)對(duì)鋰資源高價(jià)的重要手法?，F(xiàn)在盡管倫敦金屬買(mǎi)賣(mài)所和芝加哥買(mǎi)賣(mài)所都開(kāi)辟了電池材料氫氧化鋰的期貨買(mǎi)賣(mài)，但鋰買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)在總體上仍處于現(xiàn)貨為主，遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)剛起步，期貨商場(chǎng)幾乎為零的狀況。
這種狀況直接導(dǎo)致只要提價(jià)，鋰資源企業(yè)才干獲利，對(duì)上游企業(yè)來(lái)說(shuō)，缺少期貨東西對(duì)沖價(jià)格動(dòng)搖危險(xiǎn)，也導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)志愿缺乏，更樂(lè)意經(jīng)過(guò)限產(chǎn)、惜售、配額拍賣(mài)來(lái)保持高價(jià)。
這方面，國(guó)內(nèi)期貨買(mǎi)賣(mài)所現(xiàn)已開(kāi)端有所準(zhǔn)備，2021年11月18日，廣州期貨買(mǎi)賣(mài)所副總經(jīng)理李震在第十二屆期貨組織出資者年會(huì)上表示，廣期所正在研究推出服務(wù)綠色開(kāi)展的相關(guān)種類(lèi)，包含碳排放權(quán)期貨、電力期貨以及與新動(dòng)力工業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，比方工業(yè)硅、鋰期貨?？紤]到國(guó)內(nèi)鋰資源商場(chǎng)以碳酸鋰為主，商場(chǎng)遍及預(yù)期國(guó)內(nèi)期貨商場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)種類(lèi)很或許挑選碳酸鋰，而不是倫交所和芝加哥買(mǎi)賣(mài)所的氫氧化鋰。
鋰資源的動(dòng)力金屬屬性，與石油雷同的資源散布結(jié)構(gòu)，再加上未來(lái)逐漸健全完善的期貨商場(chǎng)，假如說(shuō)鋰資源過(guò)去只是由于功能上的原因被稱(chēng)作白色石油，那么未來(lái)在價(jià)格構(gòu)成機(jī)制、買(mǎi)賣(mài)方法等各方面，鋰都在全方位成為白色石油。財(cái)經(jīng)十一人財(cái)經(jīng)雜志作者：尹路
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鋰資源
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